晨报0701 | 电新、通信、机械

小柚财经:晨报0701 | 电新、通信、机械

  【电新源广流长,“铬”显神通——铁/铬液流电池储能技术产业向前迈进

  投资建议:铁/铬液流电池产业目前处于导入期,其研发速度在过去一直都较为缓慢,甚至几乎停滞。此次国家电投的“容和一号”电堆量产线的投产标志着铁/铬液流电池技术产业化的一次重要迈进,也为液流电池储能技术带来了新的增长点。我们认为在铁/铬液流电池产业化的进程中,电池端和材料端的相关企业都将受益:1)电池端的电堆技术壁垒高,具有长期技术积累和资本优势的企业将保持竞争力,国内主要企业为国家电投集团,受益标的:电投能源;PCS环节推荐固德威;变频器环节推荐汇川技术。2)原材料端电解液和隔膜是决定铁/铬液流电池的性能的重要因素,其中隔膜的成本占比最高。电解液环节受益标的:振华股份;隔膜环节受益标的:东岳集团。

  媲美全钒,成本更低。铁/铬液流电池与全钒液流电池一样,都采用水系电解液,活性材料反应温和,无爆燃风险,具有原理层面的本征安全性,且循环寿命都在10000次以上。区别在于,铁/铬液流电池的工作物质是廉价的铁和铬,来源广、供给足,材料成本较全钒液流电池大大降低。同时,铁/铬液流电池的电解液为氯化盐,水溶温区也较全钒液流电池的硫酸盐更宽,在高低温环境下的工作性能更优。

  技术创新,解决痛点。铁/铬液流电池在过去产业化发展缓慢的原因在于负极可逆性差、析氢严重,不仅降低能量效率还带来了安全隐患。同时,过去的隔膜技术难以兼顾低互串率和高电导率,致使电池内阻大且容量衰减较快。国家电投集团科学技术研究院通过使用混合电解液,设置负极催化剂以及电解液再平衡系统,有效解决了以上问题,为铁/铬液流电池的实用化提供了重要保障。

  老树新枝,鲜有对手。由于铁/铬液流电池属于最早的液流电池方案,且关键技术问题长期得不到解决,因此国外在90年代后几乎放弃了对该技术的研发,国内研发进度也非常缓慢,关注度远不及全钒液流电池。得益于近年来铁/铬液流电池技术的发展,以及其巨大的成本优势,该技术再获关注,目前真正掌握核心技术的企业数量较少。

  风险提示:实际运行效果不及预期、产业链形成不及预期、其他新型储能技术的威胁等风险。

  >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研报告源广流长,“铬”显神通——铁/铬液流电池储能技术产业向前迈进具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。

  【通信传统领域深蹲起跳,汽车和新能源的第二曲线

  智能终端的“大脑”,市场空间广阔:

  智能化加速终端产品的更新换代,一方面推动智能控制器市场需求上升和应用领域拓宽,另一方面促使智能控制器功能不断丰富和产品价值量不断提升。随着终端产品趋向复杂化、个性化,下游厂商对研发能力、质量保障及交付速度的要求提高,专业化分工和外包趋势明显,国内厂商深度受益。

  下游传统应用场景深蹲起跳,布局汽车和新能源第二曲线:

  智能控制器下游细分市场众多,家用电器和电动工具为两大传统主要应用领域,疫情和原材料上涨的负面影响逐渐趋缓。头部公司积极把握市场动向,向汽车、新能源等多板块布局。

  国内厂商迎来发展机遇,智能控制器量价齐升:

  (1)变革一:万物互联、智能化趋势浪潮,智能控制器量价提升;(2)变革二:家电、电动工具、汽车电子等智能终端品类不断增多;(3)变革三:智能控制器专业性升级,外包成为趋势;(4)变革四:国内供应商可实现快速响应、快速交付;(5)龙头厂商供不应求,募资能力强,积极扩产;(6)变革六:打造物联网平台,提供一站式解决方案。

  重点推荐公司:和而泰、拓邦股份。

  投资建议:推荐标的为和而泰、拓邦股份,受益标的为振邦智能、朗特智能、朗科智能、贝仕达克。

  风险提示:供应链安全风险、原材料价格上涨风险、贸易摩擦风险、汇率波动风险、新产品开发风险。

  >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研报告传统领域深蹲起跳,汽车和新能源的第二曲线具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。

  【机械聚焦高景气新能源设备,挖掘国产替代赛道

  机械行业Q2受疫情影响较大,至暗时刻已过。疫情对机械行业的影响主要在生产、物流上,Q2业绩可能是年内最低点,上海解封+原材料价格高位回落+人民币贬值,机械行业有望迎来边际改善。从二季度业绩看,光伏设备、锂电设备、刀具、示波器等子行业业绩较好;下半年风电设备、自动化、工程机械有望迎来较大改善。重点推荐新能源设备(风电设备、锂电设备、光伏设备)、国产替代(刀具、示波器)、边际改善(自动化、工程机械)。

  新能源设备维持高景气度:

  风电设备:上半年开工量装机量较低(淡季+疫情)、风机招标价格下降、原材料价格较高,风电设备领域回调较多。目前看,疫情影响消退、风机价格企稳回升、原材料价格回落,预计全年风电装机量仍有望达到55-60GW,下半年有望迎来抢装。推荐壁垒较高的环节包括海缆、轴承、塔筒;下半年抢装有望涨价的环节包括轴承、铸锻件、叶片等。推荐新强联、恒润股份、五洲新春、华伍股份、力星股份,受益标的:东方电缆、起帆电缆、中际联合等。

  光伏设备:光伏行业作为2B生意,核心是降本增效。下半年随着硅料产能释放,硅料价格会有所回落,装机量有望快速提升。2022年会是各个技术路径并行一年,长期看好HJT技术路径,因为HJT降本路径更加清晰(薄片化+低银浆)。推荐光伏逆变器结构件领先企业铭利达、 HJT整线龙头迈为股份、 组件设备龙头奥特维、电池片设备领先供应商捷佳伟创,受益标的:切片设备龙头高测股份、激光设备龙头帝尔激光等。

  锂电设备:新能源汽车销量低于市场预期+上半年招标量较少,锂电设备领域回调较多。5月份新能源汽车销量高于市场预期+Q3电池厂大量招标有望落地+估值处于低位,锂电设备有望迎来反弹,后续储能需求释放接力发展。推荐先导智能、利元亨、海目星、先惠技术、杭可科技、联赢激光。

  国产替代正在进行中:

  刀具:内资产品性能已接近日韩企业,价格较海外低40%-50%,国产化趋势明显。上半年国产刀具企业仍实现10%-20%增长,外资企业下滑10%左右,国产化率进一步提升。受益标的:中钨高新、华锐精密、欧科亿、新锐股份等。

  电子测量仪器:芯片自研是实现国产替代、迈向高端的必经之路,进口替代加速下,能够自研芯片的厂商有望深度受益。全球仅3个国家5家企业拥有自研芯片,普源精电也是国内唯一拥有自研芯片的企业,2023年公司有望推出13G芯片。受益标的:普源精电等。

  景气度有望提升赛道:

  自动化:国内通用设备的周期约为3.5-4年,预计22年下半年有望触底回升。电力巡检机器人受益于电网智能化改造,渗透率有望提升。推荐国茂股份、绿的谐波等,受益标的:亿嘉和。

  工程机械:22年挖机销量预计同比下滑20%左右,稳增长政策+低基数下,下半年有望降幅收窄。电动化+全球化+智能化+风控措施严格,本轮工程机械周期有望短于过去。推荐α属性较强的三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力等。

  风险提示:宏观经济大幅下滑风险、海外疫情反复引发系统性风险。

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